Spot ve Future Piyasalar Arasındaki Oynaklık Yayılımları ve Yayılımların Kalıcılığının Analizi

Turkish

Future piyasalar ve dayanak varlığa ait spot piyasalar birbiriyle yakından ilişkilidir. Bu ilişkiler fiyatlar ve getiriler bazında veya risk geçişleri olarak gözlemlenmektedir. Yatırımcılar için önemli risk kaynaklarından biri piyasalar arasındaki oynaklık yayılımlarıdır. Piyasalar arasındaki oynaklık yayılımlarının belirlenmesi, piyasaların geleceğe ilişkin oynaklık tahmininde önemli bir rol oynamaktadır. Piyasalar arasındaki bilgi aktarımı, piyasalarda meydana gelen oynaklık şokları ve ani fiyat değişimleri, artan entegrasyon gibi pek çok farklı faktöre bağlı olarak ortaya çıkan oynaklık yayılımları karşılıklı veya bir piyasadan diğerine doğru gerçekleşebilmektedir. Öte yandan, bu yayılımlar geçici olabilmekte veya kalıcılık sergileyebilmektedir. Bu bağlamda çalışmanın amacı, 27 gelişmiş ve gelişmekte olan ülkede spot ve future hisse senedi piyasaları arasındaki oynaklık yayılımlarının varlığının sınanması, yayılımların yönünün ve kalıcılık yapısının belirlenmesidir. Belirlenen amaç doğrultusunda çalışmada Hafner ve Herwartz (2006) varyansta nedensellik testi ve Li ve Enders (2018) Fourier fonksiyonları ile genişletilmiş varyansta nedensellik testi kullanılmıştır. Elde edilen sonuçlar, ele alınan ülkelerin hemen hepsinde spot ve future piyasalar arasında oynaklık yayılımları bulunduğunu ve 21 ülkede bu yayılımların karşılıklı olduğunu ortaya koymuştur. Sonuçlar ayrıca oynaklık yayılımlarının çoğunun kalıcı nitelikte olduğuna işaret etmiştir.