Sermaye Yapısı ile Firma Performansı Arasındaki Nedenselliğin İncelenmesi

OpenAlex Türkçe

Bu çalışma, 2010-2023 yılları arasında Borsa İstanbul’da imalat sektöründe faaliyet gösteren 109 firmanın sermaye yapıları ile performansları arasındaki ilişkiyi incelemektedir. Çalışmada firma performansını ölçmek için hem muhasebe hem de piyasa tabanlı değişkenler kullanılmıştır. Muhasebe tabanlı değişkenler, aktif ve faaliyet karlılığı oranları iken piyasa tabanlı değişken ise Tobin Q oranıdır. Sermaye yapısını ölçmek için toplam, kısa vadeli ve uzun vadeli kaldıraç oranları kullanılmıştır. Ayrıca sermaye yapısı ve firma performansı arasındaki ilişkiyi etkileyebilecek bazı değişkenler de kontrol değişkenler olarak kullanılmıştır. Sermaye yapısı ile firma performansı arasındaki ilişkinin ortaya konulması için iki aşamalı sistem genelleştirilmiş momentler yöntem tahmincisi ve panel nedensellik testleri uygulanmıştır. Elde edilen bulgular, sermaye yapısı göstergelerinin aktif ve faaliyet karlılığını negatif yönde etkilediğini, Tobin Q üzerindeki etkilerin ise anlamsız olduğunu göstermektedir. Ayrıca nedensellik bulguları, toplam kaldıraç ile aktif karlılığı ve Tobin Q arasında çift taraflı bir nedensellik, faaliyet karlılığı ile tek taraflı bir nedensellik ilişkisi olduğunu göstermektedir.