Yönetim Kurulu Çeşitliliğinin Firma Değerine Etkisi: Türkiye Örneği

Türkçe

Geçtiğimiz son 10 yılda dünyanın önde gelen firmalarında meydana gelen finansal başarısızlıklar, kurumsal yönetim (kurumsal yönetişim) kavramına her zamankinden daha fazla önem verilmesine neden olmuştur. Kurumsal yönetim, içsel ve dışsal birçok faktör tarafından etkilenmektedir. Bu nedenle kurumsal yönetim mekanizmalarını, içsel kurumsal yönetim mekanizmaları ve dışsal kurumsal yönetim mekanizmaları olarak iki gruba ayırmak mümkündür. Piyasa güçleri ve yasal düzenlemeler dışsal kurumsal yönetim mekanizmaları iken, sahiplik yapısı ve yönetim kurulu içsel kurumsal yönetim mekanizmaları arasında yer almaktadır. Bu çalışmanın temel amacı içsel kurumsal yönetim mekanizmalarından biri olan yönetim kurulunun yapısının firma değeri üzerinde etkili olup olmadığını araştırmaktır. Bu doğrultuda, payları Borsa İstanbul 100 endeksinde işlem gören 67 finansal olmayan firmanın 2010-2015 yıllarındaki bilanço, faaliyet raporu ve olağan genel kurul toplantı tutanağı verileri kullanılmıştır. Yönetim kurulu yapısı ile ilgili olarak kadın üyelerinin toplam üye sayısına oranı, bağımsız üyelerin toplam üye sayısına oranı ile yabancı üyelerin toplam üye sayısına oranı kullanılırken, firma değerinin ölçümünde Tobin’s Q kullanılmıştır. Ayrıca, yönetim kurulu büyüklüğünün kontrolü için yönetim kurulu üye sayısının doğal logaritması ile firma büyüklüğünün kontrolü için varlıkların doğal logaritması kullanılmıştır. Sonuçlar, firma değeri ile yabancı üyelerin toplam üye sayısına oranı ve bağımsız üyelerin toplam üye sayısına oranı arasında pozitif ve istatiksel olarak anlamlı bir ilişki olduğunu ortaya çıkarmıştır. Bununla birlikte, kadın üyelerin toplam üye sayısına oranı ile Tobin’s Q arasında istatistiksel olarak anlamlı bir ilişki tespit edilememiştir.